BTC
$ 6446.4911
0.15 %
ETH
$ 286.6291
0.25 %
XRP
$ 0.2866
-1.27 %
BCH
$ 518.3077
-0.39 %
XLM
$ 0.2256
-0.91 %
EOS
$ 4.6605
-1.05 %

Сколько стоит биткоин: Как определить справедливую рыночную стоимость криптовалюты

Сколько стоит биткоин: Как определить справедливую рыночную стоимость криптовалюты
170 05.04.2018

Как определить справедливую рыночную стоимость валюты, которая дорожает быстрее, чем акции самых популярных технологических компаний? В случае биткоина этот вопрос годами ставил в тупик инвесторов и аналитиков. Методы оценки цифровых валют довольно просты, однако предположения, лежащие в их основе, могут сильно варьироваться. Не полагайтесь на аналитиков Уолл-стрит; лучше воспользуйтесь этой простой схемой, чтобы самостоятельно определить справедливую рыночную стоимость биткоина.

Ценность биткоина зависит от веры людей

Ben White/Unsplash

Сперва следует задуматься, обладает ли биткоин (Bitcoin) вообще какой-либо ценностью. Ведь многие скептики критикуют виртуальную валюту именно за отсутствие «внутренней стоимости». В их число входят и инвесторы мирового уровня, такие как Уоррен Баффетт, и руководители крупных банков (например, глава J.P. Morgan Chase Джеймс Даймон, и известные экономисты, такие как бывший глава ФРСАлан Гринспен и нобелевский лауреат Пол Кругман.

Несмотря на армию скептиков, цена биткоина продолжает расти, достигнув в декабре рекордных максимумов на уровне $20 000. Однако вместе с тем котировки криптовалюты крайне неустойчивы — в настоящее время ее стоимость составляет менее $7000 (по состоянию на 5 апреля).

Как такое может быть?

Легко. Биткоин ценится, потому что растущая группа людей полагает, что лежащая в его основе технология блокчейн имеет богатые перспективы. В будущем биткоины могут найти применение в широком спектре приложений, начиная от платежей и заканчивая цифровыми контрактами и распределенными биржами.

Биткоины ценятся, поскольку их количество ограничено, и на них основана работа этих приложений. В отличие от классических валют, которые можно легко напечатать в нужном объеме, число биткоинов в обращении конечно. Именно поэтому криптовалюта считается лучшим хранилищем ценности, чем другие активы. Биткоины не выпускаются конкретным правительством, однако их стоимость поддерживается компаниями и частными лицами, принимающими криптовалюту в качестве оплаты за товары и услуги.

Если согласиться с тем, что биткоин обладает положительной ожидаемой ценностью (многие люди верят в его потенциал), можно провести собственную оценку его справедливой стоимости.

Стоимость биткоина зависит от транзакционного и инвестиционного спроса

Совокупная рыночная стоимость валюты, ее «денежная база», состоит из двух компонентов — транзакционного и инвестиционного спроса. Средний ежесуточный объем операций с биткоинами можно представить как денежный агрегат М1 — количество валюты, необходимое для проведения всех платежей за товары и услуги.

Похожим образом инвестиционный спрос — это биткоины, покупаемые спекулянтами и инвесторами. Вместе они составляют совокупную денежную базу, аналогичную агрегату М2 в экономике (М1 + деньги на сберегательных счетах, краткосрочные государственные ценные бумаги и т. д.).

Таким образом, денежная база зависит как от потребителей, так и от инвесторов, убежденных в перспективах технологии. Особый интерес к биткоину проявляют спекулянты, поэтому его денежная база гораздо выше, чем можно ожидать от валюты с похожим объемом операций.

В этом нет ничего страшного. Вместе с увеличением транзакционного спроса в будущем баланс между объемом операций и общей денежной массой придет в норму и станет соответствовать показателям других мировых валют.

Размер потенциальной денежной базы биткоина — один из ключевых факторов в нашей оценке. Поскольку реальная разница между криптовалютой, используемой для коммерческих операций, и криптовалютой, хранимой в качестве инвестиций, отсутствует, при оценке мы будем использовать совокупную денежную массу биткоина.

Теоретически справедливая рыночная стоимость одного биткоина должна равняться частному от будущей денежной массы и количества монет в обращении, дисконтированному по некоторой пороговой ставке, достаточной, чтобы заинтересовать инвесторов.

Предположим, что за 10 лет денежная база биткоина вырастет до 1 трлн долларов (это примерно половина от мирового рынка золота). Теперь это значение нужно разделить на ожидаемое количество биткоинов в обращении. С 20 млн монет в обращении стоимость одного биткоина составит $50 000.

Если это предположение не вызывает нареканий, давайте перейдем ко второй части задачи. В ней необходимо конвертировать будущую стоимость в настоящую.

Пороговая ставка — еще один ключевой элемент оценки

С этого момента вычисления становятся весьма чувствительными к допущениям. Какую пороговую ставку выбрать для биткоина — спекулятивной валюты, которая никогда не будет генерировать денежные потоки?

Придется сделать определенные предположения о норме доходности, достаточной для компенсации рисков, связанных с покупкой биткоинов. Допустим, некоторые акции роста приносят инвесторам 12% в год, а риск биткоина в пять раз выше. Тогда наша ставка дисконтирования будет равна 60%.

Для лучшей иллюстрации можно рассмотреть вопрос о том, как венчурный капиталист определяет нынешнюю стоимость инвестиции, которая не будет приносить доходов в течение всего периода вложения (например, быстрорастущая технологическая компания, реинвестирующая 100% прибыли. В конечном итоге ее покупает, скажем, Google). При отсутствии прибыли венчурный капиталист может воспользоваться мультипликаторами выручки, чтобы определить конечную стоимость компании, а затем дисконтировать ее по ставке 40−60%.

С биткоином процесс аналогичный. Единственная разница в том, что конечная стоимость — на самом деле его будущая денежная база.

Результат сильно зависит от предположений

Что если за 10 лет денежная база вырастет до 2 трлн, а среднегодовая пороговая ставка составит 30%? Тогда справедливая рыночная стоимость биткоина будет равна $7250. С другой стороны, если база увеличится всего до 500 млрд, а пороговая ставка составит 80%, справедливая рыночная стоимость биткоина обвалится до $70.

Итог

Устойчивым к риску биткоин-энтузиастам сегодняшние цены, вероятно, покажутся привлекательными. В отличие от них консервативные скептики, скорее всего, будут избегать актива, который ведет себя так, словно находится в спекулятивном пузыре. Но в любом случае для оценки справедливой рыночной стоимости по этому методу достаточно сделать два базовых предположения: размер будущей монетарной базы биткоина и величину пороговой ставки доходности.

 

Источник

Мне понравилась статья! Поделиться с друзьями:

  • facebook
  • twitter
  • vk
  • telegram
коментарии
https://bremtoken.io
https://bremtoken.io
Горячие новости биткойнов ежедневно

другие новости
Mastercard и Visa: комиссию за покупку криптовалют по кредитным картам определяют банки
Mastercard и Visa: комиссию за покупку криптовалют по кредитным картам определяют банки

Международные платежные системы Visa и Mastercard разъяснили формирование комиссии за покупку криптовалют по кредитным к...

Читать далее...
Самое быстрое ICO в мире
Самое быстрое ICO в мире

Стартап SingularityNet, создающий децентрализованную базу для ИИ на основе блокчейна, вышел на самое быстрое в истории I...

Читать далее...
Новый Винник? В Киеве похищен CEO биржи Exmo — российский программист Павел Лернер
Новый Винник? В Киеве похищен CEO биржи Exmo — российский программист Павел Лернер

По сообщениям украинских СМИ, 26 декабря в Киеве пропал 40-летний гражданин России Павел Лернер — программист из К...

Читать далее...
У биржи Huobi Pro появится свой токен
У биржи Huobi Pro появится свой токен

Наличие своего токена у криптовалютной биржи становится трендом, например токены есть у двух бирж входящих в ТОП 10 — Bi...

Читать далее...
Выход из тени. Bitfury Group будет вести бизнес в России
Выход из тени. Bitfury Group будет вести бизнес в России

Компания Bitfury Group объявила об открытии российского представительства с офисом Москве. Об этом Forbes рассказали пре...

Читать далее...
Официальная позиция РАКИБ по поводу налогообложения майнеров
Официальная позиция РАКИБ по поводу налогообложения майнеров

“Налогооблагаться должны результаты труда, но не процесс, иначе это похоже на борьбу с технологиями обработки данных. Об...

Читать далее...