BTC
$ 4030.4699
0.05 %
ETH
$ 137.2411
-0.08 %
XRP
$ 0.3084
0.18 %
LTC
$ 60.05
-0.22 %
EOS
$ 3.6697
0.03 %
BCH
$ 165.8195
0.03 %

Сколько стоит биткоин: Как определить справедливую рыночную стоимость криптовалюты

Сколько стоит биткоин: Как определить справедливую рыночную стоимость криптовалюты
232 05.04.2018

Как определить справедливую рыночную стоимость валюты, которая дорожает быстрее, чем акции самых популярных технологических компаний? В случае биткоина этот вопрос годами ставил в тупик инвесторов и аналитиков. Методы оценки цифровых валют довольно просты, однако предположения, лежащие в их основе, могут сильно варьироваться. Не полагайтесь на аналитиков Уолл-стрит; лучше воспользуйтесь этой простой схемой, чтобы самостоятельно определить справедливую рыночную стоимость биткоина.

Ценность биткоина зависит от веры людей

Ben White/Unsplash

Сперва следует задуматься, обладает ли биткоин (Bitcoin) вообще какой-либо ценностью. Ведь многие скептики критикуют виртуальную валюту именно за отсутствие «внутренней стоимости». В их число входят и инвесторы мирового уровня, такие как Уоррен Баффетт, и руководители крупных банков (например, глава J.P. Morgan Chase Джеймс Даймон, и известные экономисты, такие как бывший глава ФРСАлан Гринспен и нобелевский лауреат Пол Кругман.

Несмотря на армию скептиков, цена биткоина продолжает расти, достигнув в декабре рекордных максимумов на уровне $20 000. Однако вместе с тем котировки криптовалюты крайне неустойчивы — в настоящее время ее стоимость составляет менее $7000 (по состоянию на 5 апреля).

Как такое может быть?

Легко. Биткоин ценится, потому что растущая группа людей полагает, что лежащая в его основе технология блокчейн имеет богатые перспективы. В будущем биткоины могут найти применение в широком спектре приложений, начиная от платежей и заканчивая цифровыми контрактами и распределенными биржами.

BREM

Биткоины ценятся, поскольку их количество ограничено, и на них основана работа этих приложений. В отличие от классических валют, которые можно легко напечатать в нужном объеме, число биткоинов в обращении конечно. Именно поэтому криптовалюта считается лучшим хранилищем ценности, чем другие активы. Биткоины не выпускаются конкретным правительством, однако их стоимость поддерживается компаниями и частными лицами, принимающими криптовалюту в качестве оплаты за товары и услуги.

Если согласиться с тем, что биткоин обладает положительной ожидаемой ценностью (многие люди верят в его потенциал), можно провести собственную оценку его справедливой стоимости.

Стоимость биткоина зависит от транзакционного и инвестиционного спроса

Совокупная рыночная стоимость валюты, ее «денежная база», состоит из двух компонентов — транзакционного и инвестиционного спроса. Средний ежесуточный объем операций с биткоинами можно представить как денежный агрегат М1 — количество валюты, необходимое для проведения всех платежей за товары и услуги.

BREM

Похожим образом инвестиционный спрос — это биткоины, покупаемые спекулянтами и инвесторами. Вместе они составляют совокупную денежную базу, аналогичную агрегату М2 в экономике (М1 + деньги на сберегательных счетах, краткосрочные государственные ценные бумаги и т. д.).

Таким образом, денежная база зависит как от потребителей, так и от инвесторов, убежденных в перспективах технологии. Особый интерес к биткоину проявляют спекулянты, поэтому его денежная база гораздо выше, чем можно ожидать от валюты с похожим объемом операций.

В этом нет ничего страшного. Вместе с увеличением транзакционного спроса в будущем баланс между объемом операций и общей денежной массой придет в норму и станет соответствовать показателям других мировых валют.

Размер потенциальной денежной базы биткоина — один из ключевых факторов в нашей оценке. Поскольку реальная разница между криптовалютой, используемой для коммерческих операций, и криптовалютой, хранимой в качестве инвестиций, отсутствует, при оценке мы будем использовать совокупную денежную массу биткоина.

Теоретически справедливая рыночная стоимость одного биткоина должна равняться частному от будущей денежной массы и количества монет в обращении, дисконтированному по некоторой пороговой ставке, достаточной, чтобы заинтересовать инвесторов.

Предположим, что за 10 лет денежная база биткоина вырастет до 1 трлн долларов (это примерно половина от мирового рынка золота). Теперь это значение нужно разделить на ожидаемое количество биткоинов в обращении. С 20 млн монет в обращении стоимость одного биткоина составит $50 000.

Если это предположение не вызывает нареканий, давайте перейдем ко второй части задачи. В ней необходимо конвертировать будущую стоимость в настоящую.

Пороговая ставка — еще один ключевой элемент оценки

С этого момента вычисления становятся весьма чувствительными к допущениям. Какую пороговую ставку выбрать для биткоина — спекулятивной валюты, которая никогда не будет генерировать денежные потоки?

Придется сделать определенные предположения о норме доходности, достаточной для компенсации рисков, связанных с покупкой биткоинов. Допустим, некоторые акции роста приносят инвесторам 12% в год, а риск биткоина в пять раз выше. Тогда наша ставка дисконтирования будет равна 60%.

Для лучшей иллюстрации можно рассмотреть вопрос о том, как венчурный капиталист определяет нынешнюю стоимость инвестиции, которая не будет приносить доходов в течение всего периода вложения (например, быстрорастущая технологическая компания, реинвестирующая 100% прибыли. В конечном итоге ее покупает, скажем, Google). При отсутствии прибыли венчурный капиталист может воспользоваться мультипликаторами выручки, чтобы определить конечную стоимость компании, а затем дисконтировать ее по ставке 40−60%.

С биткоином процесс аналогичный. Единственная разница в том, что конечная стоимость — на самом деле его будущая денежная база.

Результат сильно зависит от предположений

Что если за 10 лет денежная база вырастет до 2 трлн, а среднегодовая пороговая ставка составит 30%? Тогда справедливая рыночная стоимость биткоина будет равна $7250. С другой стороны, если база увеличится всего до 500 млрд, а пороговая ставка составит 80%, справедливая рыночная стоимость биткоина обвалится до $70.

Итог

Устойчивым к риску биткоин-энтузиастам сегодняшние цены, вероятно, покажутся привлекательными. В отличие от них консервативные скептики, скорее всего, будут избегать актива, который ведет себя так, словно находится в спекулятивном пузыре. Но в любом случае для оценки справедливой рыночной стоимости по этому методу достаточно сделать два базовых предположения: размер будущей монетарной базы биткоина и величину пороговой ставки доходности.

 

Источник






Мне понравилась статья! Поделиться с друзьями:

  • facebook
  • twitter
  • vk
  • telegram
коментарии
https://bremtoken.io
 
http://buratino.io/
Горячие новости биткойнов ежедневно

другие новости
Главные события недели в биткоин- и блокчейн-индустрии (17.09.2018 — 23.09.2018)
Главные события недели в биткоин- и блокчейн-индустрии (17.09.2018 — 23.09.2018)

В традиционном воскресном дайджесте ForkLog — найдена и устранена критическая уязвимость в сети биткоина, отложено приня...

Читать далее...
Трафик на Reddit/bitcoin начал расти впервые с декабря 2017 года
Трафик на Reddit/bitcoin начал расти впервые с декабря 2017 года

Модератор популярного раздела Reddit про биткоин отметил, что после ежемесячного падения с декабря 2017 года трафик внов...

Читать далее...
Противостояние Ethereum и Tron продолжается
Противостояние Ethereum и Tron продолжается

Ни для кого не новость, что вражда между Джастином Саном (Tron) и Виталиком Бутериным (Ethereum) усиливается с каждым дн...

Читать далее...
Рекомендации по торговле: биткойн
Рекомендации по торговле: биткойн

Зона поддержки 1 по-прежнему удерживает рынок. Если цена отскочит от него, мы должны быть готовы поймать новое движение ...

Читать далее...
ICM Capital начинает торговать биткоин-CFD
ICM Capital начинает торговать биткоин-CFD

Майк Новограц говорит, что совсем скоро биткоином начнут торговать на Уолл-стрит, но, похоже, он ошибся: скоро биткоином...

Читать далее...
Биржа BitMex арендует в Гонконге самые дорогие офисы мира
Биржа BitMex арендует в Гонконге самые дорогие офисы мира

BitMEX, похоже, готовится к чему-то глобальному. Компания выбрала для аренды самые дорогие офисы в мире. По данным Hong ...

Читать далее...